刘文斌怎么样 http://pf.39.net/bdfyy/qsnbdf/201215/8498651.html中国中铁（）：铜钴钼矿产价值重估50%空间，十年业绩复合12%估值新低
维持增持。考虑到疫情影响，下调预测公司-22年EPS至1.03/1.17/1.31元（原1.06/1.19/1.32元）增速7/13/12%；考虑到近期建筑估值中枢下移，下调目标价至8.55元，对应-22年8.3/7.3/6.5倍PE，维持增持。公司在国内外基础设施建设过程中通过“资源财*化”“资源换项目”获取矿产资源。黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）绿纱铜钴矿\MKM铜钴矿\华刚铜钴矿，蒙古乌兰铅锌矿，储量铜约万吨、钴约65万吨、钼约66万吨。年矿产共销售阴极铜1.4万吨\铜精矿7万吨，氢氧化钴吨，钼精矿1.7万吨，铅精矿1.7万吨，锌精矿1.9万吨，银4.3万千克，金8.6万克。中铁资源集团年净利润23亿（约占整体10%）。铜钴钼铅锌矿产价值重估市值空间50%：（1）华刚铜钴矿二期工程建设顺利推进年销售24万吨*铜价美元/吨=18.7亿净利润*紫金矿业/西部矿业平均23.4PE=亿市值。（2）年钼利润6.3亿*30PE=亿市值，铅锌银金1.2亿净利润*23.4PE=29亿市值。（3）建筑净利润亿*中国铁建/中国交建/中国电建三家基建央企平均5.6倍PE=亿市值。（4）上面三个部分市值合计为亿较目前市值高50%，对应年PE7.3倍。公司业绩过去十年复合增长12%稳健性非常好，估值几近十年新低，未体现业绩持续稳健性和矿产价值，远低于国际可比公司万喜估值15.6倍PE(TTM)。催化剂：基建增速回升，货币财**策保持宽松，铜钴钼价格上涨等。风险提示：货币财**策急转弯，铜钴钼价格下跌等。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《中国中铁（）：铜钴钼矿产价值重估50%空间，十年业绩复合12%估值新低》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。焦炭：碳中和铸就焦炭行业高景气护城河维持行业“增持”评级。市场对全年焦炭供不应求的格局仍有分歧，我们认为“碳中和”是对传统高耗能产业自上而下的供给侧改革，年焦炭新产能投放有限，全年焦炭市场供给偏紧，产业链利润空间打开，焦价、煤焦价差高位震荡，且较年大幅增长，行业公司盈利远超年。重点推荐兼具成长性和成本优势的行业龙头：中国旭阳集团；煤化工可有效实现煤炭固碳减排，推荐煤化工龙头：宝丰能源。碳中和下虽焦炭业务没有扩张空间，但逐步实现新领域发展转型，推荐金能科技，受益标的美锦能源；受益焦炭市场景气度高，行业盈利将大幅提升、仍处于低估值，推荐开滦股份、淮北矿业，受益标的：山西焦化。碳中和叠加主产地内蒙双控，焦炭新产能投放或将不及预期。梳理目前国内已规划焦炭产能合计1.3亿吨，其中内蒙万吨。内蒙发改委年底出台《关于确保“十四五”能耗双控目标若干保障措施》，明确年全区单位GDP能耗强度下降3%，新增能耗控制在万吨左右。即便不考虑钢铁、电解铝等其他高耗能产业投产，新增能耗对应的焦炭产能仅约万吨，对焦炭市场杯水车薪。而《气候变化研究进展》期刊中，预测年内蒙山西两地碳排放量相较年分别增约、万吨，诚然高耗能产业将会经历减排的过程，单位能源碳排放系数也将降低，未来实际新增产能投放量较难具体推知，但在我国追逐年碳达峰的过程中，焦炭产能的实际投放量将远小于目前的规划量。市场过度担忧钢铁减产，需求才是决定利润关键。市场的主要分歧在于碳中和*策若实现粗钢产量的有效压降，则或将对焦炭的需求下降，进而影响焦炭价格。但我们认为目前核心产业链的逻辑在于全国性的经济增长，强行去产能带动的是整个产业链盈利的增加，钢价节后的快速上涨（2月初至今涨幅超元/吨），未来产业链盈利再分配叠加焦炭供给端压缩，焦炭价格不存在被过度打压基础，且海外经济复苏也将带动焦炭出口大幅增长，焦炭价格和煤焦价差仍将维持高位。行业龙头化显著，氢能源发展顺应天时地利。1）生产单吨焦炭所需焦煤约为1.3吨，过去焦企碳排放主要来自焦炉煤气燃烧，而龙头企业通过产业链循环可将焦炉煤气、煤焦油、粗苯深度加工利用，未来碳交易成本将大幅低于同行。2）焦化产业链中焦炉煤气含氢量约为55%，1吨焦炭能产出方氢气。焦炉煤气制氢成本仅为0.7~1.0元/方，低于电解水(2.8~3.2元)、天然气制氢(1.3~1.5元)、石油制氢(1.2~1.6元)等主流工艺。氢能源作为零污染零排放能源，是实现碳中和过程中能源转型的必经之路。据中国氢能联盟数据，预计年氢能占比5%，较年提升85.2%，随着氢能需求爆发，焦炭行业将成为上游成本最低的氢资源。风险提示：下游需求不及预期；内蒙双控执行不及预期。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《焦炭：碳中和铸就焦炭行业高景气护城河》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。更多国君研究和服务亦可联系对口销售获取
备注
《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施，通过
